Защо по-големият хаос на Maga се равнява на все по-високи акции?
В ерата на оптимално пробуждане беше занимателно да се ядосват поклонниците на обвързвания с климата финансов риск. Един от обичаните ми оферти беше диаграма, нанасяща честотата на думи, употребявани в медиите като „ апокалипсис “ или „ повратна точка “ по отношение на цените на акциите.
Колкото по-голяма е осведомеността ни за идната климатична злополука, толкоз повече рискови активи нарастват. По-високата възвръщаемост и безконечната крах бяха съчетани. Не твърдях причинно-следствена връзка. По-скоро имаше единствено три вероятни пояснения за тази извратена връзка.
Първото, че климатичният риск беше незначителен за цените на акциите – или най-малко по-малко значим от икономическия напредък, облагите, демографията и технологиите. Друго беше, че рискът към този момент беше понижен. В този случай намаляването на излъчванията би било още по-възходящо за акциите.
Последната причина акциите да се покачат в лицето на Армагедон е, че вложителите просто бяха наивни за идната заплаха. Прегръщачите на дървета имаха вяра в това - и към момента имат вяра. Един ден цунами ще провокира късо съединяване в Нюйоркската фондова борса, ще видите!
За какво си коства, вид едно постоянно ми се е коствал най-вероятен — тогава не беше известно мнение. Наскоро размишлявах върху това, когато разбрах, че тези мои остарели диаграми могат да бъдат приспособени за сходна главоблъсканица през днешния ден. Както при световното стопляне преди пет години, необятно публикуваният боязън се натрупва през целия втори мандат на президента Доналд Тръмп. И въпреки всичко акциите по света са на или покрай своите върхове.
Според съвсем всички нападателните цени на Тръмп в последна сметка ще забавят икономическия напредък, както и надхвърлянето на 1,5C. Междувременно световното безпокойствие по отношение на извънсъдебните стачки на Съединени американски щати, заканите към НАТО и натиска върху Федералния запас набъбна експоненциално.
Предполага се, че пазарите ненавиждат несигурността. И надали може да има нещо по-несигурно от това Тръмп да преследва задгранични петролни запаси една седмица и локални издатели на кредитни карти на идната. Реакцията обаче? „ Измервателите на страха “ за акциите и облигациите като показателите Vix и Move са заспали. От друга страна, цените на американските, европейските, японските и нововъзникващите акции танцуват все по-високо.
Съдейки по стотиците имейли, които получих, това несъгласие слага вложителите в същинска неразбория. Някои финансови експерти също са невежи. Нищо, което Тръмп прави, не наподобява да успокоява животинския дух. Дори златото, изключението, което потвърждава правилото, има чувство за празненство в наши дни.
Така че дано използван същата логичност като за климатичния риск и пазари. Отново може да има единствено три пояснения за безразсъдството на Тръмп и цените на акциите да порастват по едно и също време. Кой от тях смятате за верен, би трябвало да диктува вашата капиталова тактика за идващите няколко години – и евентуално по-дълго.
Подобно на моята позиция за въздействието на изменението на климата върху необятно диверсифицирано портфолио, може би Trumpandemonium няма значение за възвръщаемостта на акциите, като оставим настрани краткосрочната волатилност. Писал съм и преди, че акциите исторически са се представяли по-добре по време на широкомащабни войни. По същия метод цените се одобряват умерено.
Тръмп няма да хареса това пояснение, без подозрение. От друга страна, пазарите за трилиони долари мъчно могат да бъдат повлияни от всеки - даже президенти и централни банкери.
По-малко фаталистична е втората опция, че потъпкването на остарелия международен ред от Белия дом към този момент е отразено в цените на акциите. Като човек, който вибрира с ефикасни пазари, тази концепция също ме харесва. В края на краищата Тръмп заема дневния ред на новините, както никой различен водач не е правил. Кой вложител не знае какво се случва? Със сигурност хаосът е отритнат.
Тази алтернатива също е присъщо възходяща. Ако акциите са присъединили по-висока цена на капитала заради риска на Тръмп, когато той напусне поста - или в случай че смекчи държанието си през оставащите му почти 1100 дни - оценките би трябвало да се покачат.
Къде остава окончателното пояснение? Че вложителите просто се самозалъгват, когато става въпрос за идиосинкратичните политики и дейности на Тръмп? Пазарите са с неправилни цени, с други думи, и неприятното разплащане е неизбежно.
Ако в това време нямаше балон на американските акции, нормално бих отхвърлил това пояснение, както направих за риска от климата. Но ми се коства допустимо нашето разпенване над безграничните преимущества на AI да ни е направило неспособни да забележим противоположната страна на каквото и да било. Включително Тръмп.
Ясно е, че това е най-мечешкото от трите пояснения. Това, че моето портфолио е 100 % пари в брой, ви споделя за какво считам, че акциите не престават да порастват макар шокиращия и благоговейния метод на Тръмп. Ако обаче сте в лагер едно, притежаването на акции е добре. Тези, които считат, че Mar-a-Lago е в цената, може даже да помислят да купят повече.
